Galaxy研究部主管超长文：比特币将是有史以来最伟大的投资 而且不需要“内在价值”
比特币近来多次突破刷新历史新高，Galaxy Research 主管 Alex Thorn近日更在X平台发表了一篇超长文，内容包括看好比特币将来的原因，更加入了自己与妈妈的投资交流，与网友辩论比特币“没有内在价值”的问题，相当有趣，以下是该文章的全文。
We Will Climb the Wall of Worry
(i am releasing a private @glxyresearch note i sent counterparties of @galaxyhq this AM — want more? trade with us, or signup for our weekly newsletter https://t.co/KLAdWWxaVt)
It’s a foggy morning in New York City and some of us have brain fog… pic.twitter.com/lXdio6p4gb
— Alex Thorn (@intangiblecoins) March 6, 2024
纽约市的早晨雾蒙蒙的，我们中的一些人因为昨天市场的风波而感到大脑迷糊。 今天早上我有一些关于革命和内在价值的想法，但首先，让我们把这些雾气吹散，谈谈昨天发生了什么以及这对牛市意味着什么。
比特币在经历了一天的剧烈波动后，交易价格超过了67,000美元，其中BTC在Coinbase上达到了69,324美元，创下了自2021年11月10日以来的首个历史新高。 是的，经过846天，比特币回来了。 两种黄金——实物黄金和数字黄金都创下了历史新高。 这是BTC和XAU首次同时创下历史新高，但这不会是最后一次。
但是BTC仍然不适合新手——紧接着那个新高之后，BTC暴跌了14.3%，日内最低达到59,224美元，然后收窄了损失。 这次下跌是由大量的多头清算加剧的——仅东部时间下午2点到3点之间就有4亿美元的清算。 过去24小时（截至东部时间周三早上7点）加密货币期货交易所的多头清算超过了8亿美元（包括空头清算在内总计超过了10亿美元）。
无论如何，那都是昨天的事了，因为现在比特币的交易价格回到了67,000美元，实际上比周一早上开始时高出了4,000美元。 波动性回来了，并且在我们攀登担忧之墙时可能会持续存在。
关于突破之前的历史最高点的一些背景：这并不总是容易的。 在2020年，比特币首次触及之前的历史最高点（约20,000美元，来自2017年12月17日）后，花了16天时间才最终突破。 实际上，在两次触及该点后，BTC交易价值下跌了12.33%，然后当然反弹并攀升更高。
分享妈妈的神级操作
之前的历史最高点从心理和技术分析的角度来看充当阻力是完全正常的。具体来说，我妈妈告诉我她昨天以68,850美元卖出了一些BTC。我不知道她是如何做到如此精准的交易的——她一定不像我这样是个坚定不移的狂热者。我无法让自己在任何价格下都放弃玉米。
但是，一些旧币昨天确实复苏并可能被卖出，可能有助于形成日内顶部。区块链数据表明，一大批追溯到2010年的旧币昨天上线并在链上移动——我们假设这些是卖出。每个人都有一个价格，如果这是一个人并且他们确实卖出了，他们可能希望自己在2021年这个水平时就卖出了，并决定现在我们回到这个水平时拿走钱。我猜你可以坚持14年，然后找到你自己的个人月亮。所有比特币的牛市都以老手将币转给新手为特征——这就是比特币变得更广泛持有的方式！（我应该指出，这位持有者也可能只是在将他们挖到的BTC整合到新的保管中——我还没有看到任何链上归因来确认（甚至真正暗示）这些币被发送到了加密交易所。）
实际上，如果我们看看销毁币天数（Coin Days Destroyed，CDD），我们可以看到旧币上线往往标志着牛市顶峰或绝望的底部。这个指标取一个交易中的币数量——或给定日的所有交易——并将涉及的币数量乘以这些币上次花费以来的天数。例如，如果我今天买了1枚币，将其放入冷存储，然后最终在300天后将其移动到链上，那么那天我的交易将为CDD指标贡献300天。过去几周我们看到了一些CDD较高的日子，尽管没有什么惊人的。
这里有一个更近的观察。顺便说一下，其中一些峰值，比如2022年初的峰值，是由于特殊情况造成的——即，你看到的2022年初的峰值是因为美国政府在22年2月初从Bitfinex黑客那里没收了价值36亿美元的BTC。当联邦政府没收这些币并将它们转移到他们控制的钱包时，这销毁了大量的币龄天数）。尽管如此，我们并没有看到大量旧币涌入市场——看来，要惊动那些老玩家，我们需要更高的价格。
MILESTONE: the ten Bitcoin ETFs did $10b in volume today, smashing prev record set last Wed.. Volatility and volume go hand in hand with ETFs so not totally surprised. That said these are bananas numbers for ETfs under 2mo old. $IBIT, $FBTC, $BITB, $ARKB all w record days. pic.twitter.com/rIdbhoYifV
— Eric Balchunas (@EricBalchunas) March 5, 2024
比特币已跨过众人的担忧之墙
比特币ETF昨天创下了有史以来最大的单日交易量，超过100亿美元（可看上述分析师Eric Balchunas的帖文）。而且昨天是比特币ETF有史以来最大的单日资金流入量，以及第二大的净流入量（+6.48亿美元）自第一天以来。这超过了10,000 BTC（超过每日比特币产量约950 BTC的10倍）的净BTC被ETF吸收，这是一个真正惊人的数字。正如我上周所写，资金流入不仅在继续，似乎还在加速……仍然无法停止，不会停止。（由于X限制，流量图像省略 – 参见后续推文）
毫无疑问，随着这个牛市的继续，我们将攀登一堵担忧之墙。牛市是非线性的，充满了大量的修正。据我统计，从2017年1月1日到2017年12月17日的~20k美元的历史最高点，比特币经历了13次12%以上的回调（12次是15%以上，8次是25%以上）。
同样的情况在2020年也发生了。从2020年3月12日的新冠疫情低点（3858美元）到2021年4月14日的历史最高点（64,899美元），期间发生了13次10%或更多的回调（其中7次是15%或更多）。
因此，昨天的价格行动当然没有让我觉得我们不会走高，尽管我的读者不会惊讶于我认为我们会走高。我们正在用比特币的波动之火为我们新的ETF持有朋友进行洗礼。这只是“达赖喇嘛”价格模式（指下行的意思，是网络上出名的迷因图）。
— Bitcoin News (@BitcoinNewsCom) March 6, 2024
货币工具不需要具有内在价值
只是为了好玩，我昨天与某人辩论了比特币的内在价值。我知道，我知道，这并不是一个非常有生产力的时间使用。中本聪曾经写道：“如果你不相信我或者不明白，我没有时间试图说服你，对不起。”好吧，我确实有时间。这个人建议，美元具有内在价值，因为它得到了美国政府的“完全信用和信誉”的支持，我认为这相当有趣，不是因为美元不是由美国政府的完全信用和信誉支持的，或者说这种信誉不有价值，或者它将来不会有价值。我可以提出这些论点。但在我看来，某物要具有内在价值意味着它可以被消费。石油可以被燃烧来驱动引擎，玉米可以被吃掉，甚至黄金可以被制成装饰性珠宝。
因此，美元实际上没有内在价值——除非你打算烧掉你的钞票来避免失温。确实，货币工具不需要具有内在价值，我会争辩说，我们今天世界上的任何法定货币都没有任何内在价值。实际上，对于货币来说，最好是没有所谓的内在价值。毕竟，金钱是我们用来存储劳动成果以跨越空间和时间传输的工具——而不是每次想要转移财富时都移动我们的物理劳动或财产。为什么要给这个工具增加一堆其他用途——那些可能只会从工具的实用性中分散注意力。比特币简单地将这个概念推向极致，几乎就像中本聪在想“如果我们能拥有法定货币的所有属性而没有任何缺点会怎样？”如果我们可以拥有一种可替代的、易于转移的、可分割的、全球性的货币，除了它是无重的、不由任何中央银行发行的，并且它有一个数学上固定的供应量呢？
这个人（指的是与Alex Thorn在讨论区辩论的人）没有准备好接受这个论点。“你在说的是疯话，世界就不是这样运作的，”我被告知。那些当权者——精英们、根深蒂固的中间人等——希望你相信世界是僵化的，系统是安全的，机构是永久的，一切都已经被解决，没有什么会改变。过去的动荡？我们解决了那个。你没读过教科书吗？你不可能有一些在过去5000年的文明中没人想到的新奇解决方案。重新发明金钱？我们在1910年11月的杰基尔岛上解决了那个问题！但这种思维是愚蠢的。
世界比人们意识到的要复杂得多，也要古老得多。革命之所以具有破坏性，正是因为它们颠覆了现有秩序。革命不仅仅是教科书里的内容。如果它们对既定系统和思维方式没有破坏性，革命甚至不会出现在我们的教科书中。不，不是一切都已经被解决了。人类进步，就像比特币图表一样，是非线性的。我们跳跃式地前进，质疑自己和以往的假设。
系好安全带，各位。我们才刚刚开始。保持信念，如果可以的话，将你的币自行保管，并享受市场上有史以来最伟大的游戏。
