29 五月 2021 · 0 min read

了解一下$ALCX (Alchemix),一个没有损失的稳定币

什么是Alchemix?

Alchemix是一种使用$DAI作为质押的无损失稳定币。它包括生态系统中的实际通货膨胀和实际增长,这使其与众不同。它还讨论了资本效率。在DeFi的早期,人们对资本效率的考虑不多,主要是考虑过度抵押、风险管理和收益率。

时至今日,投资人都已经成长了不少,可以对如何有效利用自身的资本来获得更多回报的方式进行更多思考。Alchemix协议中存在一些超额质押,但它也会用质押品来帮助你获得某种形式的收益,因此在某种程度上,它可以弥补一下质押。

Alchemix是稳定币的一种进化衍生。它主要使用储备金来支持稳定币,同时使用类似债券的机制来奖励用户。具有类似概念的例子也是有的,比如$DSD和$ESD。$ESD和$DSD的问题在于其本身只是稳定币债券市场创新的第一层。他们本身出发的概念很棒,但是执行力却不那么强。笔者认为Alchemix是一种做得更好并会逐步发展成为稳定币方面的第二级加密债券的方法。

为什么质押是200%?

如果该协议的抵押率较低,那么偿还贷款将需要更长的时间。就目前的收益率而言,要偿还大约需要两年时间,但抵押率较低,可能需要五年,七年甚至十年的时间,特别是如果DeFi收益率开始下降的时候。尤其是在DeFi和加密货币中,这种周期相当于一辈子的时间,因此拥有如此长的还款时间是有点不现实的。

另一件事是,假设您借入$alUSD并以$DAI卖出,然后将其放入Alchemix并借入了更多$alUSD。由于存在抵押率,因此现在可以循环执行此操作,这意味着你基本上可以将保管库的杠杆率提高到2倍。如果我们的抵押率较低,那么别人可以进一步利用这种递归策略,这对系统不会有很好的效果。由于人们会过度利用金库,因此也可能破坏钉住汇率的稳定性,因此,为了确保系统的健康和合理的债务偿还倍数,抵押率被设置为200%。

它如何保持稳定性?

宏观地来看的话,它有两个大的资金池。第一个是抵押池,我们可以将$DAI存入抵押池,以取出$alUSD。然后,我们拥有了转换池,就可以在其中放入$alUSD并取出$DAI。

在这整个操作中,重要的事情之一是1$DAI等于1$alUSD。有时价格会发生变化,而且并不总是一对一的。假设1$alUSD现在价值$1.5,增加了50%。人们现在将$DAI放入抵押品池中并获得$alUSD,因为如果你投入100$DAI,你肯定会得到50$alUSD,因为它是50%的抵押品,而$alUSD始终等于一个$DAI。现在,由于1$alUSD的价值为$1.50,那么更多的人会将其$DAI转换为$alUSD,并增加$alUSD的供给并将价格降低至$1。

当$alUSD小于$1时,我们就去转接器池那里并将$alUSD放入池中。假设你的$alUSD现在价值80美分,而不是$1,并且你又不想花掉它,因为它不值那么多,因此你要将其放入转换器库中。一旦池产生收益并获得更多的$DAI,你就可以给他们80美分的$alUSD并得到1个$DAI,其价值为$1,因为它在系统中是一对一的。

费用从哪里来?

费用来自Yearn,因此实际上,你的债务将通过Yearn自动偿还。协议每收割一次,你的债务都会减少,而$alUSD不会产生任何利息。每收获一次收益将用于还清你的贷款,目前大约需要两年时间才能完全偿还最高贷款。

例子:如果我投入100$DAI每日收益,并取出50$alUSD的收益,那么Yearn的收益就会还清我借来的50$alUSD的收益。

用Transmuter作风险管理

Lisa: 任何想成为Alchemix的一部分的人都可以投入$DAI来借入$alUSD,并让系统产生足够的收益来偿还债务,或者相反,当人们将$alUSD投入到Transmuter中时取出$DAI。

Scoopy: 使用Transmuter的唯一原因是$alUSD是否与PEG挂钩。如果它还没有与PEG绑定,那么我们只需在Curve上进行交易即可,因为它速度更快。

另一件事是,该Transmuter实际上对$DAI储户具有有益的影响,因为这个Transmuter的所有剩余余额也都是得到的收益。我们在换向器中有2.4亿$DAI,这全部是收益,然后库中还有1.6亿$DAI。我们有4亿DAI本金,但这仅是1.6亿DAI存款。即使我们使用Yearn的费率约为13%,我们也可以因那笔正在传递的额外的本金提供30%的费率。由此产生的收益将分配给我们的储户,并有助于更快地偿还其债务。

Lisa: 进来的所有收益是否都存入金库或部分存入了Transmuter?

Scoopy: Transmuter和Alchemix保险库均具有保险库适配器。我们从Transmuter获取收益,然后将这些$yvDAI或$DAI库代币发送给Alchemix合同的库适配器并进行收获。 90%的收益率用于偿还债务并发送到Transmuter,因此它们是相同的。

如果我们有价值10万美元的债务要偿还,那么10万美元将用于Transmuter,而10%的收获收益将流向DAO的金库。我们每天平均要收集15万到20万的DAI,这是每天的事,因此我们的DAO库房每天以这种速度增长约1.5万至2万美元,每天的债务偿还约为13万至18万美元。

Lisa: 所有收成的90%都运到了Alchemix仓库和Transmuter仓库,所以两者之间有一定的分配比例吗?

Scoopy: 从收获中获得的$DAI金额将按他们已存入Alchemix合约的金额按比例分配给每个人,并且从应用程序的分类账中扣除债务或$alUSD。然后,所有的$DAI都将被发送到Transmuter,它可用于转换并提高系统的收益。

Alchemix负责账簿管理,包括债务和信用等。由于$alUSD是我们自己的代币,每当我们进行收割时,我们只需从自己的个人分类账中删除该债务或至少减少该债务即可。该$alUSD不会被消耗掉,但是如果有人要转换其在Transmuter中拥有的alUSD,那么它将烧掉这个alUSD,然后他们可以接收与其在$alUSD中烧掉的等量的$DAI。

$ALCX:人们可以使用这个代币做什么?

$ALCX现在是平台的管理代币。到目前为止,它在Snapshot上得到的支持票数已经很高了。他们有一个开发人员和社区多重签名钱包,是七个多重签名中的五个。该钱包有四个开发人员和三个社区成员。需要至少一名社区成员与开发人员一起完成工作。还有一个24小时锁定的时间,因此存在一些不同的安全层,以确保团队,社区钱包或多重签名中的任何人都不能做任何恶意的事情。如果有人敢这么做,这样的行为就很容易被发现。

Alchemix正在开发第二版,并与之一起发布Alchemix DAO。它将使用多重签名的钱包消除整个Snapshot,并将其转变为执行代码的实际DAO。他们正在尝试在这方面下放权力。

货币债券系统以及Alchemix与其他协议之间的区别

该系统的工作方式类似于货币债券系统。在这种情况下,你要提供令牌或$DAI并从其中借用一部分并立即使用它。借来的钱将通过未来产生的收益来偿还,因此你要结转未来的收入或未来产生的收益,并在今天开始使用它。

例子:你有100$DAI,并将其放入系统中,你可以借入50$alUSD并立即使用,因此你实际上拥有价值150$DAI的代币。然后,抵押品中的100$DAI将帮助你获得不同的收益,并帮助你偿还借入的$50$alUSD,这样你便可以利用所产生的未来利润。

价值膨胀

最大的区别之一是系统中存在实际价值膨胀。当我们谈论DeFi空间中的通货膨胀时,我们所谈论的通货膨胀是根据实际价值而不仅仅是货币通货膨胀。

在供应这方面,它很容易解决。因为你只是不断增加代币的数量,但是如果你没有需求方,那么就没有任何证据可以证明添加到系统中的新代币的价值。

在Alchemix中,当你将抵押品添加到系统中时,它实际上是对你有用的。它可以在Yearn中为您工作,以获取各种回报,然后将其添加到系统中,您可以将$alUSD交易出去并获得$DAI。在这种情况下,你正在向系统中添加实际的经济价值,而不仅仅是膨胀代币的供应。

不可能赔钱的情况

在这种情况下,例如,PEG被破坏了,而Transmuter的储量用完了,那么到那时,如果你想将$alUSD转换为$DAI,它可能会花费更长的时间。现在,这个过程是瞬间完成的,因为此时的涉足人数相对较低。实际上少于我们每天的产量,因此对于人们来说,使用Transmuter非常容易。

如果Peg断了而Transmuter的资金用完了,则基本上它就需要花费多长时间来完成从$alUSD到$DAI的转换。如果我们切断peg,那么它更像是美元成为债券那样的情况。但你始终可以保证它可以一对一地赎回,只是可能需要更长的时间。从理论上讲,使用Alchemix赔钱应该是不可能的。在最坏的情况下,你可能会损失一点时间,但是即使你肯定不会损失即使是一分钱的资金。

相关资产的支持

另一个有趣的事情是,它由相关资产支持。还有很多其他稳定币系统,例如Maker、Frax和Fei,你可以在其中创建稳定的令牌,但是它由不相关的资产(如$ETH,$wBTC或$YFI令牌)提供支持。

本文概要:

Alchemix是将alUSD锚定到稳定币(特别是$DAI)的领先稳定币之一。而$DAI是通过抵押加密资产来铸造的。如果你对$DAI很了解的话,你就知道稳定币是由债务产生的。也就是说,你要去抵押财产,以便出于各种目的而得到一个债务。$alUSD则是继续由这些债务组成。这使得$alUSD变得复杂且不可预测。

我们已经看到由房地产债务产生的信用违约互换(CDS)在2008年危机期间造成的崩溃了。这并不是要说$alUSD是好是坏,但显然,过去的事件应该给我们带来警示。但是,$alUSD对于整个加密空间的发展仍然具有意义。