08 四月 2021 · 0 min read

传统金融(TradFi)与分散式金融(DeFi)的比较

金融是一门复杂的学问。如果问某个人是做什么的,他们要是说做金融的话,那么一般人很少会再跟进去问这个人具体是做“金融的哪个领域的”。如果回答的是做医学的话,那么一般人都会继续问有关妇科、儿科、心胸外科等方面的专业知识。

这是因为金融学又困难又复杂。金融学中有如此众多的分支,因此很难有人能够完全跟上它的发展。金融领域涉及了很多领域,但在这一篇文章中,我们将深入探讨其中的9个领域。根据我们到目前为止所学到的知识,这些领域可以给我得到更多关于分散式金融(DeFi)环境的简介,并了解它们的工作方式。

我们要研究的9个领域是作为交换媒介的货币、资产、保留这些资产的场所、交易所、借贷、衍生工具、基金和证券、保险以及金融以外的应用。

1.货币作为交易媒介

传统金融的交易媒介包括各国的主要通用货币,如USD、GBP、EUR、JYP和RMB等。

这些货币由中央银行的12位非常出色的货币经济学家管理。他们决定了它们的利率、定义了通货膨胀率以及印钞事务。

中央银行的目的是确保价格稳定和公众对货币的普遍信任。

还记得在分散式金融中,我们可以通过机器和数学来对业务逻辑进行设定规则吗?如果我们可以用数学来定义价格的稳定性,以减少政治对它的影响,确保货币的中立性,那会怎么样呢?由于建立在分布式分类帐上,因此我们可以将对货币的信任交给机器和代码去处理。

在分散式金融中,我们将货币视为一种交换媒介,一种访问各种分散式金融领域(又称协议)的方法。

分散式金融的交换媒介是ETH *、wBTC、USDT和AMPL等货币。

- 关于ETH是否应被视为一种货币的问题,目前还存在着巨大的争议。在以货币作为交换媒介的特定情况中,ETH属于一种货币。它用于在DAPP中的数据与以太坊上的第1层交易验证之间进行交换。其他的货币是用户与用户之间交换信息和数据的交换媒介。而以太坊是用于协议和协议之间交换信息和数据的交换媒介。

2.资产

在传统金融中,现有资产的别分别是

  • 股票/股权
  • 债券/固定收益投资
  • 现金/货币市场基金
  • 房地产/有形资产
  • 期货及金融衍生工具

在分散式金融中,有一种新的资产类别被创建了出来。像SNX、LEND、YFI、MKR等加密资产在运作上可能与某些类型的现有资产类别有些相似,但它们的本身是唯一的。

你可以拥有现有资产类别的同等代币化的版本。只要我们对这种新资产类别的设计的作用继续保持观察,我们就可以在可预见的将来里看到新的资产类别的创建。

3.保留资产

既然我们已经定义了各种可用资产,那么我们应该将它们保存在哪里?

通常来说,资产都保存在美国银行、汇丰银行、渣打银行等各大银行中。

在现在,诸如Monzo和Revolut之类的金融科技NEO银行也在大力提供解决方案来保护我们的资产。

在分散式金融中,资产保存在加密钱包中,例如“My Ether Wallet”、“ Metamask”、“ Ledger”和“ Trezor”。

4.交易所/交易

传统金融中的交易所中有NASDAQ、伦敦证券交易所、纽约证券交易所和上海证券交易所这样的例子。这些交易所系统基本上就是订单簿。在这里,买卖双方要自己去下订单。当他们找到合适的对手方或者造市商来执行订单时,交易就可以匹配。

例如,我只能在有人要用钢铁来换水泥的时候才去用我的水泥来换钢铁(对手方配对)。或者,也可以有一家有很多水泥和钢铁存货的建筑公司来和我进行贸易(通过造市商合同进行贸易)。

在分散式金融中,有像Uniswap、Bancor和Curve这样的去中心化交易所(DEX)。交易将不再是由与对手方进行配对的方式进行,而是交由机器来执行。为此,我们需要引入流动资金池,并由智能控件对要交换的金额执行数学运算。流动资金池也可以被理解为传统金融中的造市商。

5.借贷

人们可以通过花旗银行、汇丰银行等传统金融银行或Monzo等金融科技银行进行借贷。在分散式金融中,有诸如Aave、Maker和Compound之类的借贷协议。

假设小明有一笔100美元的额外资金。小刚想要借这100美元。不过在现在,他们彼此还不认识,所以只有由银行来进行交易。小明将那100美元存入了汇丰银行,银行则向他支付1%的保证金。

接下来,银行会去找小刚问他说,“你不是要借100美元吗?我这里刚好有100美元。我可以借给你,并收取你5%的费用。”小刚接受了这笔交易而银行赚了4%。

现在,我们可以使用机器和借贷协议来代替银行的角色。贷款协议将通过市场需求定义利率,并为小刚提供选项。小刚可以用Aave,Maker或Compound来查看利率。然后他会从利率最高的一方来借入。而小明只需要将他的100美元放入借贷协议中,然后就可以坐等交易的发生。

现在我们不再依靠银行,而是通过分散式金融的借贷中的数学和代码来优化业务逻辑。

6.衍生工具

期货合约、远期合约、利率掉期、期权、结构性票据和差异掉期是传统金融衍生工具的一些例子。就整个金融部门的总价值而言,衍生品市场是最大的。它的名义价值是市场总值的48倍。

在分散式金融中,派生工具仍然是不断被摸索的新鲜事物。像Synthetix、Opyn、Hegic、FTX、UMA等这样市场提供了该空间中的一些产品。常见的加密衍生工具是期货、永久期货、期权、二元期权和方差掉期。

尽管它们主要专注于与比特币的接触,但它也还是产生了新的产品用于押在分散式金融代币上。如加密ETF和DeFi指数这样的新产品也就应运而生。

数学主要用于以简单的逻辑定义业务逻辑,例如重新平衡投资组合和管理杠杆头寸。

7.基金和投资组合

交易所交易基金、共同基金、对冲基金和市政基金是传统金融中的一些例子。资金可以由富达(Fidelity)等公司或其他资产管理公司进行主动或被动管理。也有用于其他类型风险敞口的风险投资基金。

在分散式金融中,传统上可以通过VC基金或分散式金融资产管理基金来管理基金和投资组合。另外,它可以通过代码和数学运算实现自动化,以实现一篮子商品或特定资产的交易。PieDAO和Balancer就是例子。

这与索引不同,索引是我们还不会去涉及的另一领域。但是,这种机制是相似的,因为它们都是用数学方法来定义索引中的分配比例。

8.保险

传统的机构有像AIG、AXA、平安、AVIVA和保诚等这样的例子。

传统上,保险始于点对点对冲。假设有一群农民们在共同汇集资金,以确保彼此之间的保险。如果小红的农作物因为火灾被破坏了,那么小红就可以使用合并的保险基金来弥补损失。作为回报,小红必须每月向汇集基金捐款。

随着全球化的发展,管理合并保险基金和确定风险变得越来越具有挑战性。保险公司会去汇总风险并承担风险。作为回报,人们要支付一定的保险费才能将风险转移给保险公司。

在DeFi的领域中,保险还相对是一个比较新的概念,并且具有巨大的潜力。人们可以使用数学和代码自动进行付款。只要链上和链下的数据有可用的输入,我们就可以计算风险。

Nexus Mutual可以为在DeFi领域中的智能合约错误提供金融保险。Opyn可以让你通过购买期权合约的方式来对冲风险敞口,从而起到保险的作用。

9.金融之外的运用

除了在金融业中,我们还以多种方式使用金融产品。就像用钱来购买物品一样,我们可以在日常生活中解决诸如国与国之间的国际收支之类的会计问题。

目前DeFi的市场仍然是年轻的。DeFi在金融业以外的应用是使用NFT的艺术品交易和博彩市场。使用NFT的一些例子有Aavegotchi、Rarebits、Superare和社区访问令牌。当然,还有像Augur和Gnosis这样的在博彩市场中的应用。

原文地址:https://economicsdesign.substack.com/p/tradfi-vs-defi


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