Arthur Hayes：这是MicroStrategy最可能出售比特币的时候

主要加密衍生品交易所BitMEX的前首席执行官Arthur Hayes谈到了美国软件开发商 MicroStrategy (MSTR) 唯一一次可能被迫出售其现在价值数十亿美元的比特币 (BTC)的情况。

在他最近的博客文章中，Hayes指出MicroStrategy首席执行官Michael Saylor如何在 2020 年“有胆量”发行价值16亿美元的债券并使用所得款项购买 比特币。

Hayes继续解释说，0.75% 票息的可转换债券将于 2025 年 12 月到期，零息债券将于2027年2月到期，并指出：

“如果MSTR没有现金流来偿还本金，或者无法进入公司债券市场，那么MSTR才会被迫出售资产。”

为债券再融资的收益率是多少不是一个经济上的问题，这是由比特币的表现与美国货币供应量的增长（由美联储决定）驱动的。

如果观察过去五年的历史回报，五年期债券的再融资利率需要大于每年5,808% 或1,162%。 “按照这个速度，一家公司实际上是被排除在公司债券市场之外的。” “但是对于MicroStrategy来说，这种情况“极不可能”，因为它拥有可行的现金产生业务。

海耶斯认为，“这是因为许多机构债券投资者缺乏常识，他们盲目地遵循一套投资指令。” 因此，他们可能“从根本上”讨厌，但如果MicroStrategy的公司文件显示与其基准相比具有吸引力的收益率，那么这些投资者将“购买该问题直至其集中度限制”。

鉴于MicroStrategy是一家主要的、上市的、经过审计的公司，无论其 CEO 用收益做什么，它的问题都必须拥有，海耶斯写道，将其描述为“被动指数投资的反射能力”，并补充说：

“利用专业投资界的懒惰来投资一个旨在使他们脱媒的概念是非常明智的。”

根据海耶斯的说法，塞勒不会抛弃投资者，将继续领导投资组合“穿越波涛汹涌的大海”，并将继续“只要机构投资者进行投资，就会大量购买廉价的公司债务”。

至于赛勒是不负责任还是天才的问题，海耶斯表示，答案通常取决于比特币的价格，因为这位 CEO 已经将自己的公司变成了“伪比特币 ETF”（交易所交易基金）。

MSTR价格走势图：
 

据报道，就在最近，MicroStrategy提供了价值5亿美元的垃圾债券，以资助他们额外购买的比特币，据报道已收到约16亿美元的订单。

该公司表示，它持有以超过20亿美元收购的超过92,000 个比特币。目前来看，这笔藏匿价值约为35亿美元。

在UTC时间10:51，比特币交易价格为37,582美元，一天内下跌超过1%，一周内下跌4%。它在一个月内也下跌了34%，将其年度收益削减至281%。它在一个月内也下跌了34%，将其年度收益削减至281%。