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流动性池如何运作?| 分散式金融解释:Part 2

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流动性池如何运作?| 分散式金融解释:Part 2
在过去的几个月里,流动性池一直是个非常热门的话题。但它到底是什么,它是如何运作的?在Uniswap、Balance、Curve等各种协议中有许多不同的流动性池,但我们到底应该如何利用它们?

在开始之前,如果您是分散式金融(Defi)的新手,您可以先阅读我们的Defi简介文章

流动性池
流动性池本质上是锁定在智能合约中的代币池。它们通过提供流动性来促进交易,并被一些分散的交易所(即DEXes)广泛使用。

在我们解释流动性池是如何运作,以及什么是自动化做市商(AMM)之前,让我们先了解一下为什么我们甚至需要它们。

为什么我们需要流动资金池?
如果你熟悉Coinbase或Binance等加密交易,你可能已经看到他们的交易是基于订单模型的。这也是纽交所或纳斯达克等传统证券交易所的运作方式。

在这个订单书模型中,买家和卖家走到一起并下订单。买方,即“竞买人”试图以尽可能低的价格购买某项资产,而卖方则试图以尽可能高的价格出售同一资产。

为了达成交易,买卖双方必须在价格上达成一致。这可以通过买家出价更高或卖家降低价格来实现。

但是如果没有人愿意以合理的价格下单呢?如果你想买的硬币不够呢?这就是做市商的用武之地。

从本质上讲,做市商是通过始终愿意购买或出售特定资产来促进交易的实体。通过这样做,他们提供了流动性,因此用户可以随时交易,而不必等待另一个交易对手出现。

那么,我们为什么不能在分散式金融中复制这一点呢?

答案是——可以!但它只会非常慢,昂贵,而且几乎总是导致糟糕的用户体验。

其主要原因是,订单模型在很大程度上依赖于一个或多个做市商愿意总是“做市”某一资产。没有做市商,交易所立即变得缺乏流动性,对普通用户来说几乎无法使用。除此之外,做市商通常通过不断改变其价格来跟踪资产的当前价格,这会导致大量的订单和订单取消被发送到交易所。

以太坊目前的吞吐量约为每秒12-15个事务,块时间介于10-19秒之间,对于订单交换来说,这并不是一个可行的选择。相比之下,Visa国际组织每秒处理大约45000笔交易。局限性在于,像以太坊这样的公共区块链要求网络中的每个节点处理每个交易。除此之外,与智能合约的每一次互动都需要支付汽油费,因此做市商只要更新订单就会破产。

那么区块链的Layer 2扩容呢?一些Layer 2的项目,如Loopring,看起来前景看好,但即便如此,它们仍依赖做市商,可能面临流动性问题。除此之外,如果一个用户只想做一笔交易,他们就必须将资金进出Layer 2,这就增加了两个额外的步骤。

这就是流动性池发挥作用的地方。

流动性池如何运作?
好了,现在我们明白了为什么我们需要分散金融中的流动性池,让我们看看它们是如何工作的。

在其基本形式中,一个单一的流动性池持有2个代币,每个池为这对特定的代币创造了一个新的市场。

当一个新的池被创建时,第一个流动性提供者是设置池中资产初始价格的提供者。激励流动性提供者向资金池提供同等价值的两种代币。如果资金池中代币的初始价格与当前的全球市场价格不同,则会产生即时套利机会,从而导致流动性提供者的资本损失。这种以正确比率供应代币的概念对于所有其他愿意在以后向池中添加更多资金的流动性提供者来说都是一样的。

当向池提供流动性时,流动性提供者(LP)接收称为LP代币的特殊代币,与它们向池中提供的流动性成比例。当一笔交易由资金池促成时,0.3%的费用按比例分配给所有LP代币持有人。如果流动性提供者想要收回他们的基本流动性,加上任何应计费用,他们必须烧掉他们的LP代币。

流动性池促成的每个代币掉期都会根据确定性定价算法进行价格调整。这种机制也称为自动做市商(AMM),不同协议的流动性池可能使用稍有不同的算法。

基本流动性池(如Uniswap)使用恒定产品做市商算法,以确保提供的2个代币的数量乘积始终保持不变。除此之外,由于算法的原因,无论交易规模有多大,资金池总能提供流动性。主要原因是算法会随着期望数量的增加而逐渐增加代币的价格。

这里的主要结论是,代币池中代币的比例决定了价格,因此,假设有人从代币/以太币池购买以太币,他们会减少以太币的供应量,增加代币的供应量,从而导致以太币价格上涨,代币价格下降。价格变动幅度取决于交易规模,与资金池规模成比例。与交易相比,资金池越大,对价格的影响也就越小,也就是说,价格下滑的情况下,大型资金池可以容纳更大的交易,而不会使价格变动太大。

因为更大的流动性池可以减少滑落并带来更好的交易体验,一些协议(如Balancer)开始用额外的代币来激励流动性提供者向某些池提供流动性。这个过程被称为流动性挖掘,我们在收益耕种的文章中谈到了这一点。

流动性池的概念可能有点复杂,但如果使用得当,它们是强大的工具。你认为流动性池怎么样?你还有其他棘手的问题吗?请在下面的评论部分告诉我们!

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