谈一谈闪电贷（上）

什么是闪电贷？

闪电贷的概念首次由Marble Protocol的创建者Max Wolff于2018年“指名提出”。

快速贷款是一种无抵押的贷款，前提是借贷者必须在同一笔交易中将贷款金额退还给贷款平台。它通常仅用于在以太坊或ERC20资产上借入，贷款的时限仅仅是完成区块链上的交易区块所需的时间。只要在下一笔交易开始之前还清贷款，利息费用就不会产生。

最简单的解释：你在同一笔交易中借入并归还贷款+利息。

为什么要这样做？

因为在同一笔交易中，你还会在做其他的事情，例如借用USDC来获取以太坊并使用该以太坊来获取DEX上的DAI，然后通过Curve将其更改为USDC并保留利润。那你会在什么时候看到这个效果？在套利中。

本质上，一场交易可以在其中包含许多其他不同的执行顺序，并且大多数用户仅使用一个可执行文件来传输令牌。（注意：这也意味着更便宜的交易费！）

因此，只要完成借贷金额，闪电贷的用户就可以利用各种执行命令。

以下为更详细的例子

1. 你通过Flash贷款借入10.000 $USDC
2. 然后通过Uniswap将10.000 $USDC交换为10 $ETH
3. 然后在Mooniswap上将10 $ETH兑换为11.000 $DAI
4. 然后在Curve上使用11.000 $DAI交换到12.500 $USDC
5. 并为借入的平台支付10.000 + 0.50（利息）$USDC。

最终你赚取了2.000 $USDC的利润。所有这些执行订单将必须在一次交易中发生。

有一些项目是提供闪电贷服务的，例如Aave和dYdX。

闪电贷的好处

1. “零”贷款费用
如果传统的贷方承担两种形式的风险：流动性风险和机会成本，那么快速贷款就可以解决这两个问题。它的基本原理如下：

我通过单笔交易将你想要的钱借给你。但是在交易结束时，你必须至少偿还我借给你的贷款。如果你不付款，我会自动恢复你的交易，这意味着事情还没有开始。

闪电贷是一种无风险的或机会成本的贷款。这是因为借款人在其短期贷款中处于“冻结时间”，因此该系统的资金永远不会冒险也不会受到阻碍，因此它无法在其他地方赚取利息（即没有机会成本）。

基本上，闪电贷的主要成本是交易成本。

闪电贷不能以传统方式收费，因为贷款的有效期为零：

·(1+r)^t -1 = 0, (t=0).（复利）
·e^(r*t) -1 = 0, (t=0).（连续复利）

当然，如果组织提供更高利率的闪电贷，其他闪电贷将迅速地向他们收取较低的利率。

一些项目目前使用零费率的闪电贷，例如dYdX或AAVE，它们收取闪电贷本金的0.09%。

2. 优化加密生态系统
借助闪电贷，用户可以执行套利策略。除了带来经济利益外，它们还为资产带来了价格平衡，即将资产从昂贵的地方带到定价的地方。

3. 帮助用户避免资产清算
如果用户的抵押品恶化，则用户可以使用闪电贷将抵押物交换为Debt令牌，然后使用其来偿还闪电贷。所有这些行为仅花费0.09%+汽油费，而不是约13%的清算罚款。

4. 在你的抵押品中增加更多的资本
用户可以使用“闪电贷抵押品互换”，这会使用户可以将无效的抵押品交换为更有价值的抵押品，而无需关闭CDP。

5. 快速融资
通过使用快速贷款，用户可以将其贷款从一种协议转移到另一种协议。

闪电贷的应用

短期贷款有3个主要应用，包括：套利、抵押互换和自清盘。

套利

上面的示例是在不同平台上的资产类别之间进行套利交易的情况。

想象一下，你发现了一个可以用不同的价格赚钱地机会，但是你没有足够的资金。那怎么办？闪电贷就是一个很好的解决方案。

但是要使用闪电贷，你需要先了解代码，因此任何不熟悉代码的人都可以使用Fucumbo应用。

实际上，大多数贷款都用于套利。

但是它的成交量很小。在过去的30天里，AAVE仅借出了近1亿美元。与DeFi的点差和清算市场相比，这个数字就小得多了。

这也是因为大多数套利交易是由运行复杂程序的竞争性套利交易者进行的。他们参加链上优先汽油拍卖，并使用Gas代币来优化交易费用。这是一个竞争激烈的市场，而这个群体非常乐意在资产负债表上保留一些代币，以最大限度地提高收益。

另一方面，借用AAVE大约要花费8万的Gas，并收取0.09%的资本，这个价格太昂贵了，无法以低利润率支付给竞争性交易者。实际上，在大多数AAVE套利交易者中，借款人最终为借贷池支付的费用超过了他们收取的费用。

从长远来看，套利交易者将无法使用闪电贷，除非在特殊情况下。

但是闪电贷在DeFi上还有其他更具吸引力的用例。其中一个例子就是贷款再融资。

举个例子：假设你有一个锁定了$100 ETH的Maker Vault（CDP），并且从其中借了40 $DAI。因此，你的净头寸为$60减去债务。你现在想重新融资以提高利率。

通常，你有必要在其他地方（可能在交易所）回购40 $DAI，以补充CDP，因为它需要一些前期资金。取而代之的是，你可以快速借入40个$DAI，支付$100 CDP，然后将$60解锁的$ETH发送到Compound，再通过Uniswap将另外的$ 40 ETH转换回$ DAI，然后用这笔钱支付闪电贷。

抵押互换

假设你要抵押$ETH借入Compound中的$DAI，但现在你不想使用$ETH作为抵押品，而不想使用目前没有的$UNI。

那么你需要：

• 通过闪电贷，你可以在Compound中完全借入$ DAI。
• 支付$DAI并返还$ETH。
• 使用$ETH掉期交易$UNI
• 将$UNI按揭转入Compound并浏览$DAI。
• 使用$DAI支付闪电贷+费用。

因此，通过闪电贷，你已成功将抵押品从$ETH交换为$UNI。

自流化

假设你的抵押贷款ETH向MakerDAO借入$DAI。但是$ETH的价格目前很低，而且你没有足够的$DAI来偿还借入的资金。

你无需清算以MakerDAO罚款额认捐的ETH美元，而是使用闪电贷清算自己。

1. 从闪电贷借入$DAI。
2. 支付$DAI并返还$ETH。
3. 交换足够的$ETH以向$DAI支付闪电贷+费用。
4. 保留剩余的$ETH。

更多内容，请详见下篇。

原文地址：https://economicsdesign.substack.com/p/flash-loans