23 四月 2021 · 0 min read

欧式期权与美式期权的区别

欧式期权与美式期权

欧式:仅在到期时执行。美式:从即日起至到期为止的任何时间执行。

通常来讲,这两者是相似的,因为它们都是期权人没有义务但可以根据合同上所写内容执行的协议,因此它们的执行过程非常相似。

不同之处在于,欧式合同仅在到期时行使,而美式合同则可以在任何时间行使。

执行

如果欧式合同规定期权合同于4月30日到期,则意味着你只能在4月30日而非该日期之前或之后执行该协议。

另一方面,当美式合同规定4月30日时,你可以在4月30日或之前执行。

交易

欧式合同通常是场外交易(Over the Counter)的,这是因为你只能在到期日执行,这给了我们很少的回旋余地。这可能对很多人都没有吸引力,因此人们对此没有太多需求。当需求不多时,通常可以在OTC柜台或OTC交易处获得它。它允许你仍然让造市商提供这些选择权,但它们并不那么受欢迎。

最受欢迎的一种是美国期权,因为它们的交易更加活跃。因为毕竟你可以随时执行它们,并且可以在市场上进行交易。因此您可以在流动性更强的较大市场中进行交易,而不必仅在场外交易它们。这是因为场外交易在场外交易市场中通常会产生少量溢价,而在市场上的交易比价格发现更有效率。

溢价

欧洲国家/地区已制定了非常严格的规则,这意味着你只能在到期日期执行。因为它吸引力不大,所以购买此产品的人并不多。如果在1月15日之前发生了任何有可能对我的交易非常有利事情,我也只能在1月15日执行。然后也许那个事件到那时就结束了,期权合约不再那么有价值了。这是问题之一,所以这就是为什么它稍微便宜些或溢价略低的原因。

美式期权可以随时执行,并有很多使用的选择,因此它的溢价较高。

风险

由于已知到期日,因此欧式合同的结构更加合理,可以估算价格,而且它的溢价也略低,因此使用欧式期权计算价格和风险要容易得多,因为大多数事情都是木已成舟了。

而使用美式期权则比较困难,因为它具有更高的风险并且可以随时执行,并且很难为这类期权定价。

套期保值

欧式期权合约更容易用于套期保值,因为你知道它的价格以及它何时到期,因此它就更容易制定。到那时,你可以选择执行与否,因此制定策略要容易得多。

鉴于美式期权的制定较为困难,因为你可以在今天或明天执行该期权,也可以在到期日执行期权,而且还有很多选择,这使得制定对冲策略的难度更大。

原为地址:https://economicsdesign.substack.com/p/european-vs-american-options


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