23 7月 2021 · 0 min read

Alchemix vs. MakerDAO:哪家强?

什么是Alchemix?

Alchemix是主打为未来收益支持的合成资产平台。用户可以从抵押资本中获得收益。要了解Alchemix的工作原理,请查看我们的详细分析。在本文中,我们重点比较由稳定币支持的稳定币。

问题:为什么要用稳定币来支持稳定币?

为什么有人会存入一个稳定币($DAI)来借更少的稳定币($alUSD)?我们在下面比较了 Alchemix 协议的一些优点和缺点,并将其与 Maker 进行了比较。

优势

  • 无稳定费(与 MakerDAO 相比)
  • 无任何清算费用
  • 收益由抵押品自动生成
  • 简单易用(没那么复杂)

缺点

  • 抵押品的机会成本
  • $alUSD,稳定币没有太多实用性来获得牵引力
  • $ALCX 代币目前除了治理之外没有其他用途
  • 与其他协议相比更加中心化

我们注意到,Alchemix 为其用户带来的主要价值主张是贷款将随着时间的推移自行偿还。一般来说,用户支付的费用较少,不必担心被从抵押品中清算。按照传统,$DAI的用户将他们的稳定币存入诸如Compound或Aave之类的借贷协议中并赚取利息。借助 Alchemix,他们可以扩大资本基础,以利用其头寸或为自还贷款融资。

比较:Alchemix与Maker

哪个协议使用相同的价值令牌铸造令牌?为什么?

为了正确看待事情,我们将Alchemix与类似形式的协议进行了比较。该协议还应接受资产作为抵押品,以铸造另一种价值完全相同的资产。两种资产都应保留在同一个区块链系统上。BTC和wBTC不计算在内,因为BTC存在于比特币区块链网络上,而 wBTC存在于以太坊区块链网络上。

考虑到这一点,我可以用Maker和Alchemix。

  • Maker使用$USDC来铸造$DAI
  • Alchemix使用$DAI来铸造$alUSD

分析

现在来看一下支持各自生态系统的稳定币抵押品。截至 2021 年 7 月 14 日,他们的金库中拥有价值约 2.3 亿的稳定币。

MakerDAO | Alchemix

资料来源:duneanalytics.com

在 MakerDAO 中,USDC存款允许它的用户去铸造$DAI。这是通过挂钩稳定性模块 (PSM) 完成的,该模块允许用户以固定利率直接将给定的抵押品类型(在本例中为 $USDC)换成 $DAI。这些被用作防止$DAI稳定币被取消挂钩的支持,而不是实际借入$DAI。因此,从USDC铸造$DAI的抵押品比率为1:1,清算比率为100%,即用户不需要管理Maker保险库。

在Alchemix的情况下,$DAI存款允许用户铸造$alUSD。存款作为用户提供贷款的抵押品,可用于用户希望的任何其他目的,例如扩大其资本基础或为另一个项目融资。因此,它需要更高的 200% 抵押品比率才能做到这一点。

例子

假设用户有价值2000美元的抵押品并想要贷款。他们要将1000$USDC分配给Maker,将1000$DAI分配给 Alchemix,为期2年。此后,他们要偿还贷款并提取抵押品。

借贷成本/收益:

制作者

通过PSM,用户不会产生任何下降滑点,并且可以将1000$USDC兑换成 1000$DAI。这样做需要0.10%的费用。因此,用户收到999$DAI作为交换。 2年后,用户可以用0%的稳定费偿还999$DAI的贷款。

开始:使用 1000 $USDC → +999 $DAI → 结束:+999 $USDC

总成本:-1 $USDC

Alchemix

用户将1000$DAI存入Alchemix Vault并借入500$alUSD。根据目前的收益率 (14/7/21),APY为5.244%。要注意的是,此收益会不时波动。假设这是恒定的,2年后$500的贷款将减少到$394.4。

来源:alchemix.fi

然后,用户偿还这笔贷款的剩余部分以提取他们存入的原始抵押品。

开始:使用1000$DAI → 借入500$alUSD → 收益减少贷款394.4$alUSD → 结束:+1000$DAI + $105.6$alUSD

总体收益:+105.6 $alUSD

从上面可以看出,用户从MakerDAO借入的总借贷成本为1$USDC,而从 Alchemix 借入的用户实际获得了105.6$alUSD。

其他选项

用户有几种选择如何使用他们原来的$USDC或$DAI。这可以直接与集中式交易所(例如 BlockFi)进行质押以获得额外收益,或者在其他分散式借贷协议(例如Aave或Compound)中进行质押,以提高资本的杠杆作用。

一般来说,应该使用这些平台的人群是

  1. 想要偿还自己的稳定币贷款的人群(Alchemix)
  2. 想要创建$DAI的人群。与法币支持的抵押品 (MakerDAO) 相比,它具有更高的实用性和去中心化程度。

本文概要:

Alchemix的用户中有一个用例,可以从他们的抵押品中借用稳定币。 但是,示例中与MakerDAO的比较可能不是一个很好的比较,因为它们为各自的协议提供不同的功能。

在MakerDAO中,$USDC存款被用作防止$DAI稳定币脱钩的支持——而不是实际借入$DAI。在Alchemix的情况下,存款作为用户借入获得收益的贷款的抵押品。他们出售完全不同的价值主张。 目前,Alchemix 似乎没有竞争其市场份额的紧密竞争对手。但是,它需要大大提高其稳定币 $alUSD 和治理代币 $ALCX 的效用,才能使协议真正发挥作用。


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