Alchemix vs. MakerDAO:哪家强？
什么是Alchemix？
Alchemix是主打为未来收益支持的合成资产平台。用户可以从抵押资本中获得收益。要了解Alchemix的工作原理，请查看我们的详细分析。在本文中，我们重点比较由稳定币支持的稳定币。
问题：为什么要用稳定币来支持稳定币？
为什么有人会存入一个稳定币（$DAI）来借更少的稳定币（$alUSD）？我们在下面比较了 Alchemix 协议的一些优点和缺点，并将其与 Maker 进行了比较。
优势
- 无稳定费（与 MakerDAO 相比）
- 无任何清算费用
- 收益由抵押品自动生成
- 简单易用（没那么复杂）
缺点
- 抵押品的机会成本
- $alUSD，稳定币没有太多实用性来获得牵引力
- $ALCX 代币目前除了治理之外没有其他用途
- 与其他协议相比更加中心化
我们注意到，Alchemix 为其用户带来的主要价值主张是贷款将随着时间的推移自行偿还。一般来说，用户支付的费用较少，不必担心被从抵押品中清算。按照传统，$DAI的用户将他们的稳定币存入诸如Compound或Aave之类的借贷协议中并赚取利息。借助 Alchemix，他们可以扩大资本基础，以利用其头寸或为自还贷款融资。
比较：Alchemix与Maker
哪个协议使用相同的价值令牌铸造令牌？为什么？
为了正确看待事情，我们将Alchemix与类似形式的协议进行了比较。该协议还应接受资产作为抵押品，以铸造另一种价值完全相同的资产。两种资产都应保留在同一个区块链系统上。BTC和wBTC不计算在内，因为BTC存在于比特币区块链网络上，而 wBTC存在于以太坊区块链网络上。
考虑到这一点，我可以用Maker和Alchemix。
- Maker使用$USDC来铸造$DAI
- Alchemix使用$DAI来铸造$alUSD
分析
现在来看一下支持各自生态系统的稳定币抵押品。截至 2021 年 7 月 14 日，他们的金库中拥有价值约 2.3 亿的稳定币。
MakerDAO | Alchemix
资料来源：duneanalytics.com
在 MakerDAO 中，USDC存款允许它的用户去铸造$DAI。这是通过挂钩稳定性模块 (PSM) 完成的，该模块允许用户以固定利率直接将给定的抵押品类型（在本例中为 $USDC）换成 $DAI。这些被用作防止$DAI稳定币被取消挂钩的支持，而不是实际借入$DAI。因此，从USDC铸造$DAI的抵押品比率为1:1，清算比率为100%，即用户不需要管理Maker保险库。
在Alchemix的情况下，$DAI存款允许用户铸造$alUSD。存款作为用户提供贷款的抵押品，可用于用户希望的任何其他目的，例如扩大其资本基础或为另一个项目融资。因此，它需要更高的 200% 抵押品比率才能做到这一点。
例子
假设用户有价值2000美元的抵押品并想要贷款。他们要将1000$USDC分配给Maker，将1000$DAI分配给 Alchemix，为期2年。此后，他们要偿还贷款并提取抵押品。
借贷成本/收益：
制作者
通过PSM，用户不会产生任何下降滑点，并且可以将1000$USDC兑换成 1000$DAI。这样做需要0.10%的费用。因此，用户收到999$DAI作为交换。 2年后，用户可以用0%的稳定费偿还999$DAI的贷款。
开始：使用 1000 $USDC → +999 $DAI → 结束：+999 $USDC
总成本：-1 $USDC
Alchemix
用户将1000$DAI存入Alchemix Vault并借入500$alUSD。根据目前的收益率 (14/7/21)，APY为5.244%。要注意的是，此收益会不时波动。假设这是恒定的，2年后$500的贷款将减少到$394.4。
来源：alchemix.fi
然后，用户偿还这笔贷款的剩余部分以提取他们存入的原始抵押品。
开始：使用1000$DAI → 借入500$alUSD → 收益减少贷款394.4$alUSD → 结束：+1000$DAI + $105.6$alUSD
总体收益：+105.6 $alUSD
从上面可以看出，用户从MakerDAO借入的总借贷成本为1$USDC，而从 Alchemix 借入的用户实际获得了105.6$alUSD。
其他选项
用户有几种选择如何使用他们原来的$USDC或$DAI。这可以直接与集中式交易所（例如 BlockFi）进行质押以获得额外收益，或者在其他分散式借贷协议（例如Aave或Compound）中进行质押，以提高资本的杠杆作用。
一般来说，应该使用这些平台的人群是
- 想要偿还自己的稳定币贷款的人群（Alchemix）
- 想要创建$DAI的人群。与法币支持的抵押品 (MakerDAO) 相比，它具有更高的实用性和去中心化程度。
本文概要：
Alchemix的用户中有一个用例，可以从他们的抵押品中借用稳定币。 但是，示例中与MakerDAO的比较可能不是一个很好的比较，因为它们为各自的协议提供不同的功能。
在MakerDAO中，$USDC存款被用作防止$DAI稳定币脱钩的支持——而不是实际借入$DAI。在Alchemix的情况下，存款作为用户借入获得收益的贷款的抵押品。他们出售完全不同的价值主张。 目前，Alchemix 似乎没有竞争其市场份额的紧密竞争对手。但是，它需要大大提高其稳定币 $alUSD 和治理代币 $ALCX 的效用，才能使协议真正发挥作用。
