什么是首次交易所发行(IEO)？
首次交易所发行是由加密货币交易所监管的通证销售。除了部分在多个交易所上架的IEO以外，只有该交易所客户可以购买该交易所上的IEO。与ICO类似，投资者可以通过IEO购买…
首次交易所发行是由加密货币交易所监管的通证销售。除了部分在多个交易所上架的IEO以外，只有该交易所客户可以购买该交易所上的IEO。与ICO 类似，投资者可以通过IEO购买欲投资项目的加密货币(或通证)同时，为有潜力的项目募资。
何谓首次交易所发行(IEO)？
许多人将IEO视为ICO演进的下个阶段。对比ICO因缺乏监管机制，导致大部分的ICO沦为一场骗局；而被视为ICO问题解决方案之一的证券型通证(STO)则受限于缓慢而昂贵的流程以及死板的法规。 IEO则介位于之间，避开两者的缺点。
即便有交易所协助上市的ICO已存在一段时间，IEO项目在2019年Binance Launchpad上线以后，开始受到关注并吸引投资。依照ICObench统计，2019年有超过50个IEO项目，总计募集了超过1.59亿美元资金。
IEO通常只会推广合法项目，因为交易所的信誉也被放上台面，审查流程会更加严格。不是所有项目都获得交易所背书，与STO相比，IEO更为平易近人，几乎所有人能够自由参与和投资 (受监管控制国家除外，请参见下文列表)。通证的销售团队也较不容易受监管机构影响，因为投资者的身分验证审核及反洗钱机制是由交易所负责。
本质上，IEO是另种帮助加密货币新创公司募集资金的管道，由加密货币交易所扮演中间人角色。借助交易所的支持，设法提高募资项目的曝光度、关注度以及信誉。在IEO成功之后，通证发行者会付给交易所一笔上市费以及约定好的定额通证，作为IEO平台服务费。很快地，该通证就会在该交易所上市，让投资者可在其中获得即时流动性。
首次交易所发行(IEO)的特性
如同ICO，IEO会设定好通证的总发行量跟定价，一位投资者最多和最少能購买多少通证、软顶、硬顶以及接受的加密货币。
与ICO不同之处在于，IEO发行的通证在群众募资之前已被铸造完成。除此之外，在IEO完成后的数天或数周，即可在交易所进行交易，这为投资者提供了即时流通性的便利。最后，IEO过程必然会有中间者介入(IEO发行平台)，该中间者受投资者委托处理资金，因此相对于缺乏可信第三方的ICO而言，投资者会更信任IEO项目。
IEO的优缺点
实质上，IEO拥有下列优势：
- 增强投资者信心｜投资者不直接与募资团队打交道，而是透过交易所中介，因此当情况恶化时更安全可靠。
- 通证发行者和投资者同时受到保护｜通证发行者也同时获得保护，因为IEO平台处理所有法规相关事务，例如对每个投资者进行强制的KYC/ AML检查。
- 无阻碍流程｜IEO平台确保几乎所有人，无关经验背景都可轻松地投资项目。
- 保证交易所上市｜IEO通证在IEO之后不久于交易所上市。
- 过滤骗局｜IEO发行团队不匿名也不偽造，因此他们不会在募集到资金后消失。
- 对项目本身的好处｜交易所的市场營銷規廣能提高信譽度，更受投资者信任與关注。
- 交易所的获益｜吸引更多为了投资IEO的新用户註冊。
- 交易所通证持有者的获益｜大多数通过IEO发行 (如果有的话) 的交易所，可能会增加其通证价值。
然而，IEO还是有以下风险和担忧：
- 不明确的法规与限制｜许多国家已明确禁止或限制ICO项目，既有的法规可能会对IEO产生负面影响，毕竟即使些微差异，IEO依然继承了ICO的核心精神。
- 所有用户需遵守KYC/AML｜众所周知，加密货币社群充满了隐私保护的拥护者，对这些人来说，进行KYC/AML程序可能是个很大的禁忌。
- 市场操纵与货币中心化｜大多数IEO通证在发行前就已铸造好，因此投资之前必须反覆确认通证的持有者分配状态。通证发行者或交易所，都有可能持有庞大到不合理的通证数量，以便他们后续炒作币值。此外，很大一部分交易所参与洗售，已经是公开的秘密。
- 数量有限的投资者｜有许多投资者都曾经抱怨无法在IEO期间成功购买通证。
- 交易机器人｜交易机器人可经由事先设定好的程序，击败人类投资者参与IEO投资的担忧一直存在。
- FOMO (Fear of Missing Out)｜请务必亲自研究和检视项目本身。交易所和IEO项目经理有充足的动机创造炒作通证以售出尽可能多的通证。第一步是检视项目的白皮书、理念以及其是否需要通证实现。有关更多需要注意的IEO风险，可阅读我们2019年的风险指南。
第一个火爆登场的IEO项目BitTorrent是由TRON透过Binance Launchpad 于2019年1月启动。几乎全部600亿个BTT通证在几分钟内就完售，募集了大约720万美金。
在看到了币安上的IEO项目们获得成功之后，许多知名交易所也开始复制此模式。另一个知名的IEO项目是透过Bittrex International发行的。Veriblock (VBK)在10.4秒内成功募集了700万美金。此一纪录在稍后即被 Blockcloud 透过OKEx Jumpstart 启动的IEO项目超越。该项目在一秒内售出了价值250万美金的BLOC通证。
支持IEO项目的交易所
截至2019年5月，已开展IEO项目的交易所名单如下：
| 交易所 | IEO平台 | ||
|---|---|---|---|
| Binance | Binance Launchpad | ||
| OKEx | OK Jumpstart | ||
| Bittrex | Bittrex International IEO | ||
| Huobi | Huobi Prime | ||
| BitMax | BitMax Launchpad | ||
| KuCoin | KuCoin Spotlight | ||
| Gate.io | Gate.io Startup | ||
| Bitfinex & Ehtfinex | Tokinex | ||
| IDAX | IDAX Launchpad | ||
| Probit | Probit Launchpad | ||
| Coineal | Coineal Launchpad | ||
| Coinbene | Coinbene MoonBase | ||
| Bgogo | Bgogo Apollo | ||
| LATOKEN | LATOKEN Launchpad | ||
| ExMarkets | ExMarkets Launchpad | ||
| BitForex | BitForex Launchpad | ||
| COBINHOOD | COBINHOOD Coin Offering Platform | ||
| Liquid | Liquid ICO Market | ||
| ABCC | ABCC Launchpad | ||
| Bibox | Bibox Orbit | ||
| BISS | BISS Launchpad | ||
| ZBG | ZBG Launchpad | ||
| BW | BW Launchpad | ||
| Bithumb | Bithumb Launchpad | ||
| BitMart | BitMart Launchpad | ||
| Bitker | Bitker Launchpad | ||
| CoinTiger | CoinTiger IEO | ||
| HOTBIT | HOTBIT Launchpad | ||
| LBank | LBank Launchpad | ||
| DRIVE Markets | DRIVE Markets | ||
| Bitmeta | Bitmeta | ||
| Coinis | Coinis |
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如何参与IEO?
某种程度，对一般使用者而言，IEO更容易参与；不像ICO，IEO投资者无须将资金发送到智能合约、反覆检查合约地址，确认足够的以太币让该笔交易能在期限内完成。
一个标准的IEO流程如下：
- 找到想投资的IEO项目
- 注册交易所帐号，通过KYC以及AML
- 确保存有足够的加密货币参与IEO，并在交易所上充值帐户
- 等待IEO启动，并且购买通证
当然，实际操作流程或许会更复杂，因为每个IEO平台都有其方法，确保对所有使用者、投资程序是公平的。举例来说，Binance Launchpad为Matic Network的IEO项目使用了摇号机制来决定通证分配
请注意，每个IEO项目都倾向尽快将所有通证售罄，所以请做好时机成熟时快速出手的准备！
认定IEO不合法的国家
可惜，并非所有人都能自由地参与IEO项目。许多国家的法规仍然不完善，只有南韩对于IEO有详细的法律准则。由于大部分国家政府仍将IEO视同ICO，主流国家是否采用两者不同法规监管仍在未定之天。
因此，ICO、IEO在下列国家被规定(或视为)禁止：
- 阿富汗
- 阿尔巴尼亚
- 波斯尼亚和黑塞哥维那
- 布隆迪
- 加拿大
- 中非
- 刚果
- 科特迪瓦
- 埃塞俄比亚
- 几内亚比绍
- 伊朗
- 伊拉克
- 黎巴嫩
- 利比里亚
- 利比亚
- 马其顿
- 中国
- 马来西亚
- 缅甸
- 新西兰
- 北朝鲜
- 塞尔维亚
- 索马里
- 南苏丹
- 斯里兰卡
- 苏丹
- 叙利亚
- 泰国
- 白俄罗斯
- 几内亚
- 特立尼达和多巴哥
- 突尼斯
- 乌干达
- 乌克兰
- 美国
- 委内瑞拉
- 也门
- 津巴布韦
参与IEO之前，请向法律顾问咨询，以确保这在你的所在地是合法的。